Rumores sobre la suspensión de la regla fiscal disparan la incertidumbre: los mercados reaccionan con desconfianza, y el país entra en una zona crítica de presión económica y reputacional.
Bogotá, junio de 2025. Un temblor financiero recorre los cimientos de la economía colombiana. Los mercados reaccionan con nerviosismo extremo ante los crecientes rumores de que el Gobierno estaría considerando suspender temporalmente la regla fiscal, un mecanismo constitucional adoptado en 2011 que limita el déficit presupuestal y garantiza la disciplina del gasto público.
Las consecuencias han sido inmediatas y severas: la salida masiva de inversionistas del mercado colombiano refleja una pérdida acelerada de confianza, en un contexto donde la política económica del país ya se encontraba bajo observación.
📉 Bonos, divisa y riesgo país en caída libre
Los bonos soberanos en dólares perdieron hasta 1,8 centavos por unidad, según datos recientes del mercado secundario. La caída refleja una percepción creciente de riesgo por parte de los tenedores de deuda externa.
El peso colombiano se devaluó un 1,2 % frente al dólar en una sola jornada, arrastrando consigo el valor de activos y encareciendo las importaciones.
La prima de riesgo país se elevó en 47 puntos básicos, una señal clara de desconfianza frente al entorno macroeconómico y la sostenibilidad fiscal a mediano plazo.
📊 El déficit y la regla fiscal: el eje de la tormenta
El déficit fiscal proyectado para 2025 ya roza el 7,8 % del PIB, una cifra que desborda los parámetros contemplados por la regla fiscal. Si se oficializa su suspensión, Colombia podría entrar en una zona gris institucional, alejando aún más el capital extranjero y encareciendo su endeudamiento externo.
“La regla fiscal ha sido el ancla de credibilidad para Colombia. Sin ella, perdemos el marco que nos distingue de economías más inestables”, advierte un exfuncionario del Ministerio de Hacienda, entrevistado bajo reserva.
⚠️ Moody’s y Fitch en alerta: posible rebaja crediticia
Las agencias de calificación Moody’s y Fitch han advertido que de concretarse la suspensión o flexibilización unilateral de la regla fiscal, revisarán la calificación soberana del país, lo que impactaría negativamente la inversión extranjera directa y el acceso a financiamiento en condiciones favorables.
Moody’s actualmente otorga a Colombia una calificación Baa3 con perspectiva negativa, apenas un escalón por encima del grado especulativo.
Fitch, por su parte, mantiene una calificación BB+, ya en terreno de alto riesgo, pero ha enfatizado que un cambio en el marco fiscal estructural sería motivo de revisión urgente.
💸 Éxodo de capitales: el síntoma más visible
Según reportes del Banco de la República, los flujos de portafolio extranjeros muestran una salida de más de USD 1.800 millones en los últimos 30 días, cifra comparable con episodios de alta volatilidad como los vividos en 2020 durante la pandemia.
Esta fuga de capital no solo devalúa la moneda, sino que aumenta el costo del servicio de la deuda, presiona el mercado cambiario y obliga al Banco Central a considerar posibles medidas de contención, incluyendo intervenciones de liquidez o alzas inesperadas en las tasas de interés.
🔍 ¿Qué está en juego?
La confianza internacional, construida durante más de una década gracias a políticas fiscales responsables.
La reputación del país frente a multilaterales, en momentos en que se necesita respaldo para programas sociales y de infraestructura.
El valor del peso, que incide directamente en el bolsillo de los colombianos por su efecto en la inflación importada.
La credibilidad del Gobierno ante inversionistas, tanto locales como globales.
🧮 ¿Y ahora qué?
Colombia enfrenta un dilema técnico y político: preservar la regla fiscal con ajustes severos al gasto público, o suspenderla temporalmente con el riesgo de perder el respaldo financiero internacional.
“El país debe decidir si prefiere estabilidad fiscal o flexibilidad expansiva. Pero esa decisión no puede tomarse sin una hoja de ruta clara ni consenso institucional”, señala un analista senior de Accivalores.
📈 Interactivo especial para lectores:
📊 Visualízalo tú mismo:
Gráfica de devaluación del peso frente a monedas emergentes (últimos 30 días).
Evolución de los spreads de bonos soberanos desde mayo.
Comparativo de flujos de capital en economías latinoamericanas con reglas fiscales activas y suspendidas.
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❌ Romper: priorizar gasto social por encima del déficit.